向日葵视频在线观看

　　聚光科(ke)技(ji)近幾(ji)年(nian)來(lai)水(shui)質監(jian)測業(ye)(ye)(ye)務發(fa)展(zhan)(zhan)迅(xun)速，從2008年(nian)的(de)(de)1460萬元(yuan)上(shang)升至(zhi)(zhi)2010年(nian)的(de)(de)1.02億(yi)元(yuan)，收入(ru)占(zhan)比(bi)也從2008年(nian)的(de)(de)4.1%上(shang)升至(zhi)(zhi)2010的(de)(de)15.7%(2012年(nian)年(nian)報中(zhong)只披露了環(huan)境監(jian)測業(ye)(ye)(ye)務收入(ru)3.31億(yi)元(yuan)，占(zhan)公(gong)司(si)業(ye)(ye)(ye)務收入(ru)的(de)(de)40%)。根據近幾(ji)年(nian)的(de)(de)發(fa)展(zhan)(zhan)趨(qu)勢，估計聚光科(ke)技(ji)水(shui)質監(jian)測業(ye)(ye)(ye)務收入(ru)占(zhan)比(bi)已超20%。與同業(ye)(ye)(ye)上(shang)市公(gong)司(si)先(xian)河環(huan)保、雪迪龍(long)和天瑞儀器(qi)相比(bi)，聚光科(ke)技(ji)不僅進入(ru)水(shui)質監(jian)測業(ye)(ye)(ye)務時間早，而且在規模(mo)上(shang)遠超競爭對手，產品系列(lie)也更(geng)加豐富，先(xian)發(fa)優勢明顯(xian)。預計，隨著政府對水(shui)污(wu)染(ran)治理的(de)(de)加大投入(ru)，聚光科(ke)技(ji)水(shui)質監(jian)測領域的(de)(de)增長勢頭(tou)將繼(ji)續保持下(xia)去(qu)。

　　環保制度的變革催生環境監測巨大需求：1)環境保(bao)護作為硬性指標納(na)入地方(fang)政(zheng)府考(kao)核目(mu)標，要(yao)求(qiu)政(zheng)府必須(xu)在區域中實施連續(xu)定量(liang)(liang)監(jian)(jian)測(ce)(ce)(ce)，以確(que)(que)保(bao)轄區內的(de)污(wu)染物(wu)排(pai)(pai)放達標;2)排(pai)(pai)污(wu)費改征環境稅，要(yao)求(qiu)精確(que)(que)監(jian)(jian)測(ce)(ce)(ce)排(pai)(pai)污(wu)企業的(de)排(pai)(pai)污(wu)量(liang)(liang)，以按(an)量(liang)(liang)征收環境稅，確(que)(que)保(bao)對(dui)于(yu)排(pai)(pai)污(wu)企業的(de)環保(bao)監(jian)(jian)管;3)排(pai)(pai)污(wu)權交易依賴(lai)于(yu)污(wu)染源總量(liang)(liang)的(de)準確(que)(que)監(jian)(jian)測(ce)(ce)(ce)。環境監(jian)(jian)測(ce)(ce)(ce)的(de)系統化、規范化和定量(liang)(liang)化是未來的(de)重(zhong)頭戲。

　　水質業務再拓展：收購東深(shen)電(dian)(dian)(dian)子(zi)，智慧(hui)水(shui)(shui)(shui)利(li)(li)先著一(yi)招。聚(ju)光科技此次收購東深(shen)電(dian)(dian)(dian)子(zi)，將自(zi)身(shen)水(shui)(shui)(shui)質監(jian)測業(ye)務(wu)(wu)的(de)(de)外(wai)延(yan)再次拓展。東深(shen)電(dian)(dian)(dian)子(zi)是國內少數與業(ye)從事水(shui)(shui)(shui)利(li)(li)自(zi)動化(hua)(hua)(hua)、信息化(hua)(hua)(hua)業(ye)務(wu)(wu)，且擁有核心(xin)自(zi)主知識產(chan)權(quan)的(de)(de)廠家(jia)。東深(shen)電(dian)(dian)(dian)子(zi)在(zai)(zai)防(fang)汛減災監(jian)測預警、閘(zha)站群聯(lian)合調(diao)度、梯級泵(beng)站優化(hua)(hua)(hua)調(diao)度、山(shan)洪災害(hai)預警、水(shui)(shui)(shui)資(zi)源水(shui)(shui)(shui)環境監(jian)測管理、水(shui)(shui)(shui)利(li)(li)工(gong)程建設管理、水(shui)(shui)(shui)利(li)(li)水(shui)(shui)(shui)電(dian)(dian)(dian)自(zi)動化(hua)(hua)(hua)、智慧(hui)水(shui)(shui)(shui)利(li)(li)等領域形成了較(jiao)為全面(mian)的(de)(de)解決方案(an)和(he)服務(wu)(wu)體系。東深(shen)電(dian)(dian)(dian)子(zi)在(zai)(zai)華南和(he)西南等區域擁有廣(guang)泛的(de)(de)客(ke)戶資(zi)源，其產(chan)品尤其水(shui)(shui)(shui)利(li)(li)智能化(hua)(hua)(hua)應用系統和(he)水(shui)(shui)(shui)利(li)(li)水(shui)(shui)(shui)電(dian)(dian)(dian)自(zi)動化(hua)(hua)(hua)控制系統在(zai)(zai)行業(ye)內知名度非常高(gao)。

　　智(zhi)慧(hui)(hui)(hui)(hui)水(shui)(shui)(shui)利(li)是將傳統(tong)水(shui)(shui)(shui)利(li)與(yu)現代化信息(xi)(xi)技術進行深度(du)融(rong)合，以(yi)提(ti)高水(shui)(shui)(shui)利(li)的(de)(de)管理(li)和(he)服務(wu)水(shui)(shui)(shui)平(ping)(ping)，實現智(zhi)能(neng)(neng)感知、智(zhi)能(neng)(neng)調度(du)、智(zhi)能(neng)(neng)管理(li)。智(zhi)慧(hui)(hui)(hui)(hui)水(shui)(shui)(shui)利(li)對加快水(shui)(shui)(shui)利(li)改革發(fa)(fa)展、提(ti)升城(cheng)(cheng)(cheng)市(shi)(shi)自動化信息(xi)(xi)化水(shui)(shui)(shui)平(ping)(ping)、促進城(cheng)(cheng)(cheng)市(shi)(shi)轉型(xing)和(he)發(fa)(fa)展、保障城(cheng)(cheng)(cheng)市(shi)(shi)水(shui)(shui)(shui)環境安(an)全等提(ti)供(gong)強有力支撐。2013年(nian)國家先后兩次(ci)(ci)發(fa)(fa)布智(zhi)慧(hui)(hui)(hui)(hui)城(cheng)(cheng)(cheng)市(shi)(shi)試(shi)點(dian)名單，當前智(zhi)慧(hui)(hui)(hui)(hui)城(cheng)(cheng)(cheng)市(shi)(shi)試(shi)點(dian)城(cheng)(cheng)(cheng)市(shi)(shi)已(yi)多(duo)達170多(duo)個，智(zhi)慧(hui)(hui)(hui)(hui)城(cheng)(cheng)(cheng)市(shi)(shi)將持(chi)續(xu)成(cheng)為國內城(cheng)(cheng)(cheng)市(shi)(shi)發(fa)(fa)展的(de)(de)新熱點(dian)。其中智(zhi)慧(hui)(hui)(hui)(hui)水(shui)(shui)(shui)利(li)水(shui)(shui)(shui)務(wu)是智(zhi)慧(hui)(hui)(hui)(hui)城(cheng)(cheng)(cheng)市(shi)(shi)的(de)(de)重要(yao)組成(cheng)部分。隨著國家投(tou)入(ru)力度(du)、投(tou)入(ru)重點(dian)和(he)技術水(shui)(shui)(shui)平(ping)(ping)的(de)(de)提(ti)高，智(zhi)慧(hui)(hui)(hui)(hui)水(shui)(shui)(shui)利(li)行業(ye)存在(zai)重大(da)發(fa)(fa)展機(ji)遇(yu)。根(gen)據此次(ci)(ci)收購(gou)可研報(bao)告，依據政策投(tou)資(zi)規劃，未(wei)來(lai)五年(nian)智(zhi)慧(hui)(hui)(hui)(hui)水(shui)(shui)(shui)利(li)市(shi)(shi)場容量200億(yi)元以(yi)上。聚光(guang)科(ke)技并(bing)購(gou)東深電子(zi)，無疑在(zai)構建行業(ye)智(zhi)慧(hui)(hui)(hui)(hui)水(shui)(shui)(shui)利(li)(包括(kuo)水(shui)(shui)(shui)利(li)監測與(yu)信息(xi)(xi)化業(ye)務(wu))平(ping)(ping)臺上占得先機(ji)!

　　對賭協議+高估值并購低估值效應：一(yi)顆(ke)“業績+估值(zhi)”的(de)定(ding)心(xin)丸。根據此次(ci)(ci)(ci)股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)(quan)(quan)收(shou)購(gou)(gou)中聚光科技與東(dong)深(shen)(shen)電子(zi)(zi)現有股(gu)(gu)(gu)東(dong)約定(ding)，聚光科技在支付(fu)相應(ying)轉讓(rang)價款(kuan)時可能面臨(lin)以(yi)下(xia)調整：如東(dong)深(shen)(shen)電子(zi)(zi)2013-2015年(nian)(nian)(nian)度(du)考(kao)核凈(jing)利(li)(li)(li)(li)潤(run)(run)(run)總額超(chao)過(guo)(guo)7880萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)，公(gong)司(si)將支付(fu)額外(wai)(wai)股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)(quan)(quan)轉讓(rang)款(kuan)，額外(wai)(wai)股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)(quan)(quan)轉讓(rang)款(kuan)不超(chao)過(guo)(guo)6400萬(wan)(wan)(wan)，即在任(ren)何情況下(xia)，公(gong)司(si)支付(fu)東(dong)深(shen)(shen)電子(zi)(zi)的(de)90%股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)(quan)(quan)轉讓(rang)價款(kuan)總額不會超(chao)過(guo)(guo)2.26億(yi)元(yuan);如2013-2015年(nian)(nian)(nian)度(du)考(kao)核凈(jing)利(li)(li)(li)(li)潤(run)(run)(run)總額低于7400萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)，公(gong)司(si)將在基準(zhun)(zhun)價格(ge)的(de)基礎上(shang)進行扣減;若(ruo)2013-2015年(nian)(nian)(nian)考(kao)核凈(jing)利(li)(li)(li)(li)潤(run)(run)(run)總額低于4500萬(wan)(wan)(wan)，公(gong)司(si)有權(quan)(quan)(quan)(quan)取消本次(ci)(ci)(ci)股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)(quan)(quan)轉讓(rang)交易。我們(men)強(qiang)(qiang)調這一(yi)約定(ding)實際上(shang)是(shi)通過(guo)(guo)股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)(quan)(quan)交易價格(ge)可變而(er)設立的(de)對(dui)賭協議(yi)，其根本仍然是(shi)對(dui)未來(lai)業績的(de)鎖(suo)定(ding)和(he)(he)保障。公(gong)司(si)可研(yan)報(bao)告預計2013-2015年(nian)(nian)(nian)東(dong)深(shen)(shen)電子(zi)(zi)將為(wei)(wei)公(gong)司(si)帶來(lai)7000萬(wan)(wan)(wan)以(yi)上(shang)凈(jing)利(li)(li)(li)(li)潤(run)(run)(run)，經初步測算，此次(ci)(ci)(ci)收(shou)購(gou)(gou)預計期內(nei)的(de)投資利(li)(li)(li)(li)潤(run)(run)(run)率20.44%;靜態回收(shou)期6.37年(nian)(nian)(nian)，項目(mu)動(dong)態回收(shou)期7.73年(nian)(nian)(nian)，可見此次(ci)(ci)(ci)收(shou)購(gou)(gou)的(de)盈利(li)(li)(li)(li)能力非常可觀，我們(men)預計此項收(shou)購(gou)(gou)將增厚2014、2015年(nian)(nian)(nian)EPS0.05元(yuan)和(he)(he)0.06元(yuan)。另外(wai)(wai)我們(men)須(xu)強(qiang)(qiang)調的(de)一(yi)點是(shi)，2012 年(nian)(nian)(nian)東(dong)深(shen)(shen)電子(zi)(zi)凈(jing)利(li)(li)(li)(li)潤(run)(run)(run)為(wei)(wei)1502萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)，若(ruo)以(yi)收(shou)購(gou)(gou)價1.62 億(yi)元(yuan)為(wei)(wei)基準(zhun)(zhun)價格(ge)，則收(shou)購(gou)(gou)的(de)靜態市盈率為(wei)(wei)12 倍;若(ruo)以(yi)1.62 億(yi)元(yuan)對(dui)應(ying)2013-2015年(nian)(nian)(nian)7400-7880萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)的(de)考(kao)核凈(jing)利(li)(li)(li)(li)潤(run)(run)(run)，則2013-2015年(nian)(nian)(nian)度(du)東(dong)深(shen)(shen)電子(zi)(zi)平均市盈率為(wei)(wei)6.9-7.3倍，收(shou)購(gou)(gou)價格(ge)相當劃算。

　　細分領域多，外延并購托起大監測綜合提供商。監測(ce)(ce)(ce)與(yu)過(guo)(guo)程分(fen)(fen)析儀(yi)器(qi)領(ling)(ling)域眾多(duo)，專業(ye)要(yao)求高，因(yin)此新(xin)領(ling)(ling)域的(de)(de)(de)(de)(de)進(jin)入需(xu)要(yao)較(jiao)長時間(jian)。通(tong)過(guo)(guo)跨(kua)行(xing)(xing)業(ye)、跨(kua)領(ling)(ling)域的(de)(de)(de)(de)(de)收(shou)購(gou)(gou)(gou)行(xing)(xing)為，聚(ju)(ju)光科(ke)(ke)技(ji)(ji)可以快速進(jin)入儀(yi)器(qi)儀(yi)表(biao)行(xing)(xing)業(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)諸(zhu)個細分(fen)(fen)市(shi)場，獲取新(xin)產(chan)品(pin)的(de)(de)(de)(de)(de)技(ji)(ji)術(shu)儲(chu)備和(he)(he)營銷隊(dui)伍，實現(xian)公司(si)原(yuan)有資源與(yu)被(bei)收(shou)購(gou)(gou)(gou)方的(de)(de)(de)(de)(de)協同效應(ying)，快速做大做強。從國外相(xiang)關公司(si)的(de)(de)(de)(de)(de)發展看，并(bing)購(gou)(gou)(gou)整合(he)也(ye)已(yi)經成為監測(ce)(ce)(ce)和(he)(he)過(guo)(guo)程分(fen)(fen)析儀(yi)器(qi)制造商快速成長的(de)(de)(de)(de)(de)一個重要(yao)途(tu)徑。美國賽默飛(fei)世爾公司(si)從1967年(nian)上(shang)市(shi)，已(yi)經歷了(le)超過(guo)(guo)250多(duo)宗(zong)并(bing)購(gou)(gou)(gou)。通(tong)過(guo)(guo)有效的(de)(de)(de)(de)(de)兼(jian)并(bing)收(shou)購(gou)(gou)(gou)，使其成為了(le)行(xing)(xing)業(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)表(biao)率。聚(ju)(ju)光科(ke)(ke)技(ji)(ji)自2011年(nian)上(shang)市(shi)前(qian)就(jiu)確定了(le)外延發展驅動內生增長的(de)(de)(de)(de)(de)基本戰略，成立以來收(shou)購(gou)(gou)(gou)了(le)諸(zhu)多(duo)業(ye)務(wu)相(xiang)關和(he)(he)擴(kuo)展公司(si)。聚(ju)(ju)光科(ke)(ke)技(ji)(ji)憑借被(bei)收(shou)購(gou)(gou)(gou)方的(de)(de)(de)(de)(de)資質和(he)(he)渠道，迅速切入對應(ying)的(de)(de)(de)(de)(de)細分(fen)(fen)領(ling)(ling)域，提(ti)升自有產(chan)品(pin)的(de)(de)(de)(de)(de)競爭力。聚(ju)(ju)光科(ke)(ke)技(ji)(ji)通(tong)過(guo)(guo)外延并(bing)購(gou)(gou)(gou)正在走向大監測(ce)(ce)(ce)綜(zong)合(he)設備與(yu)服務(wu)提(ti)供商。

　　明年看點：募(mu)投(tou)產(chan)(chan)能(neng)投(tou)產(chan)(chan)+繼(ji)續外(wai)延擴張。根(gen)據(ju)告(gao)，聚(ju)光科(ke)技上市(shi)(shi)所披(pi)露的(de)募(mu)投(tou)項(xiang)(xiang)目在(zai)2013年(nian)12月份將會達到(dao)預定可使用狀態。其中最大(da)的(de)看點在(zai)于環(huan)境監(jian)測(ce)系統、特別(bie)是水質監(jian)測(ce)系統建設項(xiang)(xiang)目，該項(xiang)(xiang)目新增(zeng)水質監(jian)測(ce)系統年(nian)產(chan)(chan)量800套(tao)，氣體檢測(ce)系統300套(tao)，年(nian)產(chan)(chan)值約(yue)1.3億元(yuan)。此外(wai)，聚(ju)光科(ke)技前期(qi)收購6家相(xiang)關公司(不包括此次收購)，大(da)幅增(zeng)強其在(zai)工業過程分析儀領域的(de)實(shi)力(li)，并拓寬了環(huan)境監(jian)測(ce)儀領域的(de)產(chan)(chan)品(pin)線。預計(ji)隨著整個環(huan)保產(chan)(chan)業并購的(de)加速，聚(ju)光科(ke)技未來仍然可能(neng)通過并購方式消除(chu)細(xi)分行業壁壘(lei)，擴大(da)市(shi)(shi)場占有率。

（儀器信息網）